宏源证券南极光潘连兴：撬开游戏主机巨头供应链

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　　6月5日，任天堂Switch 2在全球多个国家和地区正式发售。作为任天堂时隔8年推出的新一代游戏主机产品，Switch 2在预售阶段就获得了积极的市场反响，带动相关产业链受到关注。

　　“为了这一刻，我们准备了将近5年。”作为Switch 2背光源模组产品的生产商，南极光董事长潘连兴近日在接受上海证券报记者采访时表示，目前公司产品已实现规模化稳定交付，预计该业务将对公司的发展形成积极影响。

　　历时近5年的“鏖战”

　　“南极光为什么可以从全球供应链体系中脱颖而出，获得任天堂的青睐？”面对记者的疑问，潘连兴没有正面回答。

　　稍作停顿，他开口道：“我们只是在同行选择‘投降’时，选择了死磕。”简短的话语中，难掩技术人特有的执拗。

　　2020年，当任天堂提出下一代游戏机需实现0.3x毫米超薄导光板，功耗降低25%，并通过6000次微跌测试的极限要求时，全球背光行业陷入短暂的沉默。

　　彼时，行业普遍水准停留在0.5毫米厚度，任天堂的指标需求意味着要完成技术跨代升级。“评估后，成熟的供应链基本上都选择了放弃，只有南极光和另一家公司接下了挑战。”潘连兴认为，对于南极光而言，这是一次难得的机遇，“做别人做不到的，才能跳出红海”。

　　不过，潘连兴也没有预料到，这会是一场近5年的技术鏖战。

　　2021年，南极光研发实验室，第一片0.3x毫米导光板样片在3D显微镜下暴露出微结构转写率不达标时，整个团队陷入了沉寂。

　　任天堂的测试标准如同悬顶之剑——整机需完成六面体跌落测试，每面1000多次，共计6000多次冲击，且内部异物直径必须控制在0.06毫米以内。此外宏源证券，导光板的厚度每降低0.01毫米，光学设计、材料应力、散热性能就会形成新的矛盾体。

　　“良率最初只有5%，做多少亏多少。”时至今日，再提起当时的困境，潘连兴仍会下意识地将手抬至空中，一边说一边比划着。

　　为攻克超薄导光板的光学稳定性，南极光团队进行了上百次工艺调整，甚至自研专用设备。

　　供应链同样面临着严峻的考验，当导光板厚度从0.5毫米降至0.3x毫米，原材料供应商的退货率飙升。潘连兴透露，为了说服供应商持续投入，南极光主动分担开发风险。这种“技术同盟”的策略最终换来关键突破。

　　2024年5月，首批合格品下线，南极光创造了意外之喜，产品良率突破任天堂数十年来的最高纪录，模组整体不良率控制在0.4%以内。

　　那些诞生于量产前夕的新型设备，也为南极光筑起了一道核心技术壁垒。

　　以创新为矛持续突破

　　对南极光而言，这场技术突围绝非偶然，是公司多年如一日持续投入研发、不断优化创新的必然结果。

　　1999年，大学毕业不久的潘连兴，在厦门的一家台资企业，参与索尼PS2的生产。“那是我第一次接触到精益制造的标准。一条生产线可以几年不换型号，但必须做到零缺陷。”这种对品质的偏执，以及对产品长生命周期的执着，像种子一样埋在潘连兴的心里。

　　2005年，潘连兴在厦门建厂起家，从手机背光模组切入市场，最初的“班底”不少是那家台资企业的同事。“那会儿，国内背光源行业刚刚起步，技术还不成熟，我们边学习，边生产，边改进。”潘连兴说。

　　3年后，潘连兴在深圳创办南极光。此后，南极光紧跟国产手机产业崛起步伐，在时代浪潮中稳步发展壮大。期内，手机背光源产品的尺寸不断提升，也给产业链企业带来了挑战。

　　数据显示，近年来，南极光的研发费用占公司营业收入比重一直保持在5%以上。截至2024年底，南极光及全资子公司拥有专利320项，其中发明专利28项，为产品竞争力提供了坚实保障。

　　在潘连兴看来，技术领先不仅让公司在新品开发上占据主动权，还同步转化为成本优势和生产效率优势。“消费电子产业链竞争激烈的当下，产业链企业唯有同时握紧‘创新之矛’与‘效率之盾’，才能在巨头博弈中赢得不可替代的生态位。”

　　走向更多高价值场景

　　营业收入1.86亿元，同比增长265.54%；归母净利润、扣非后归母净利润均同比实现扭亏，并创近3年同期新高；毛利率跃升至27%……2025年一季度，南极光以一份亮眼的成绩单，向市场释放盈利能力逐步向好的信号。

　　据市场调查机构Omdia预计，2025年Switch 2的销量有望达到1470万台，或高于上一代Switch首发第一年1340万台的销量。该机构表示，截至2024年末，仍有1.05亿台Switch处于活跃使用的状态，强大的用户基数为任天堂Switch 2销量增长奠定了坚实的基础。

　　“目前，南极光深圳工厂的背光源模组产品月产能为200万片，我们还在江西宜春工厂储备了产能，可以灵活应对Switch 2的订单高峰期。”潘连兴说，“消费电子供应链具有延续性，随着此次项目的顺利推进，公司有望获得更多与市场头部企业合作的机会。”

　　此外，南极光已形成覆盖平板电脑、笔记本电脑、游戏电竞、车载显示、健康医疗显示、工控设备、智能家居及可穿戴设备等领域的多元化产品矩阵。通过群创光电、京东方、华星、同兴达、台冠、龙腾等供应商，南极光的笔电背光产品进入联想、华为、惠普、戴尔等头部企业的供应链。

　　在车载显示战场，南极光的布局也已悄然提速。据潘连兴介绍，南极光的车载背光模组产品已经进入上汽集团、比亚迪、小鹏、长城等终端主机厂的产业链。公司的策略是“双轨并行”，即一手扎牢产品根基，满足车规级可靠性要求；一手抢占Mini LED和AR-HUD等创新制高点，力争成为智能车载显示背后可靠的光学解决方案核心伙伴。

　　从智能手机显示到电子竞技显示、家庭娱乐显示、车载显示等高价值场景跨越，潘连兴始终坚信技术是制胜关键。“公司将持续投入Mini LED、Micro LED等前沿技术，巩固在高端背光模组市场的地位宏源证券，确保技术领先性和业务可持续性。”潘连兴表示。

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